تزايد توقعات الأسواق لرفع الفائدة الأميركية في يوليو

ارتفاع رهانات المستثمرين على تشديد السياسة

ازدادت توقعات المستثمرين في أسواق السندات بأن يقدم الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على زيادة أسعار الفائدة خلال اجتماعه القادم في يوليو، وذلك قبل صدور بيانات التضخم الأميركية وشهادة رئيس البنك المركزي أمام الكونغرس، وهما عاملان قد يعززان مبررات التشديد.

تغير واضح في أسواق المشتقات والسندات

تظهر هذه التوقعات في أسواق المشتقات المرتبطة بالفائدة، حيث ارتفعت الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية خلال الشهر الجاري إلى حوالي 50 بالمئة، بعدما كانت أقل من 10 بالمئة في السابق، وفق بلومبرغ نيوز. وفي سوق السندات الحكومية، استقر عائد سندات الخزانة لأجل عامين فوق 4.25 بالمئة يوم الثلاثاء، متجاوزاً سعر الفائدة الرسمي بفارق يزداد اتساعًا.

تصريحات مسؤولي الاحتياطي وتأثيرها

أشار إد الحسيني، مدير المحافظ الاستثمارية في “كولومبيا ثريدنيدل”, إلى أن احتمال رفع الفائدة في يوليو أصبح مطروحًا بقوة، ويرجح حدوثه أكثر من عدمه. جاءت هذه الموجة بعد تصريحات كريستوفر والر، عضو مجلس المحافظين الذي كان يُنظر إليه كمؤيد للتيسير، حيث قال إن رفع الفائدة “في المدى القريب” يجب أن يظل خيارًا إذا أظهرت بيانات التضخم قراءة مرتفعة جديدة للأسعار الأساسية التي تستثني الغذاء والطاقة.

بيانات التضخم القادمة والمخاوف المستمرة

من المقرر أن تصدر وزارة العمل الأميركية بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو اليوم الثلاثاء، مع توقعات بتسجيل أول تراجع في معدلات التضخم العام والأساسي منذ يناير. رغم ذلك، تزداد مخاوف المتعاملين من أن إعادة الأسعار إلى هدف الاحتياطي البالغ 2 بالمئة قد تستلزم مستويات أعلى للفائدة. كما ساهمت التوترات الجيوسياسية، خاصة المتعلقة بإيران وارتفاع أسعار النفط بسبب التوترات العسكرية الأميركية، في زيادة هذه المخاوف.

شهادة رئيس الاحتياطي وتوقعات التشديد المستقبلي

تراقب الأسواق شهادة كيفن وورش، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، أمام الكونغرس يومي الثلاثاء والأربعاء ضمن التقرير نصف السنوي حول السياسة النقدية. يُنظر إلى تجنبه تقديم توجيهات واضحة عن مسار الفائدة كعامل يزيد من عدم اليقين. تعكس أسعار الفائدة قصيرة الأجل توقعات بزيادة كاملة في الفائدة بحلول نهاية السنة، مع احتمال رفع إضافي بحلول منتصف 2027. ويرى الحسيني أن هذه التوقعات قد تكون غير كافية، مرجحًا أن يعكس البنك المركزي التخفيضات الثلاثة التي نفذها خلال الأشهر الأخيرة من العام الماضي استجابة لتباطؤ سوق العمل.

نشاط متزايد في عقود الفائدة المستقبلية

شهدت العقود المستقبلية لأسعار الفائدة تدفقًا كبيرًا من رهانات رفع الفائدة، ما أدى إلى ارتفاع العقود المفتوحة المرتبطة بسعر الفائدة الفيدرالية لشهر أغسطس بنحو 23 بالمئة خلال يوليو. تقديرات تشير إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين قد يظهر انخفاضًا شهريًا بنسبة 0.1 بالمئة، ما يخفض معدل التضخم السنوي إلى 3.8 بالمئة من 4.2 بالمئة، بينما يُتوقع ارتفاع التضخم الأساسي بنسبة 0.2 بالمئة على أساس شهري.

رأي المحللين حول تأثير البيانات على السندات

على الرغم من احتمال صدور بيانات تضخم أضعف من المتوقع، يعتقد محللون أن ذلك قد لا يوفر دعمًا كبيرًا لسوق السندات بعد ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية خلال الأسابيع الأخيرة. قال إيان لينغن، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأميركية في “بي إم أو كابيتال ماركتس” لبلومبرغ نيوز، إن المستثمرين ما زالوا يعتبرون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو هو الموعد الأكثر ترجيحًا لأول رفع للفائدة في عهد وورش. أضاف أن الأسواق قد تستمر في تسعير احتمال رفع الفائدة خلال يوليو حتى لو جاءت بيانات التضخم أقل من المتوقع، مشيرًا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يفاجئ المستثمرين بتشديد السياسة النقدية إذا رأى أن الضغوط التضخمية لا تزال مرتفعة.