الذهب يثبت فوق حاجز 4,000 دولار في ظل تعافٍ هش ومخاطر جيوسياسية مستمرة

حافظ المعدن الأصفر على مكاسب طفيفة خلال تعاملات اليوم، مرتفعاً بأقل من واحد في المئة ليقترب من مستوى 4,060 دولاراً للأونصة، وذلك عقب تراجع الأمس الذي بلغ نحو 2.6 في المئة. ولا يزال الذهب يتحرك ضمن مسار هابط أوسع نطاقاً، تتخلله موجات تعافٍ قصيرة الأجل تفتقر إلى الاستدامة.

الجيوسياسة والطاقة تضغطان على آفاق الفائدة

على الصعيد الجيوسياسي، ورغم تأكيد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المتكرر عدم ترجيح خيار توجيه ضربات واسعة ضد إيران، فإن بقاء الوضع الراهن ينطوي على مخاطر تجدد التدهور العسكري. وتشمل هذه المخاطر استهداف البنية التحتية لإنتاج النفط وتصديره في الإقليم، وهو ما يتجلى فعلياً في استهداف متكرر لناقلات النفط العابرة لمضيق هرمز، إلى جانب ضربات شبه يومية من الحوثيين في اليمن ضد المملكة العربية السعودية، كان أبرزها مؤخراً تجدد استهداف خط أنابيب «شرق-غرب». وقد يؤدي استمرار هذه الاعتداءات إلى تبديد التعافي الذي شهده تدفق إمدادات الخام من المنطقة، ودفع أسعار النفط مجدداً نحو قمم مرتفعة لفترات طويلة.

اقرأ أيضاً: ” ليوان ” تجسد رحلة سكنية نحو الاستدامة في مشروعها النوعي” ليفن ليوان “

يضاف إلى هذا السرد قوة الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل، إلى جانب جمود التضخم في القراءة الأخيرة، ما يبقي تشاؤم الأسواق حيال مسارات السياسة النقدية. ولا تزال الأسواق تسعر احتمالاً يتجاوز 80 في المئة بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية قبل نهاية عام 2026، ورفعاً آخر على القدر نفسه على الأقل خلال النصف الأول من عام 2027. ويسهم ذلك في تثبيت عوائد السندات قرب مستوياتها المرتفعة، مما يعيق محاولات تعافي الذهب.

اقرأ أيضاً: الذهب يصعد فوق 4043 دولاراً للأوقية وسط ترقب لقرارات الفائدة الأمريكية

طلب استثماري ومجوهرات ومركزي قوي في الربع الثالث

في المقابل، أظهر الطلب الاستثماري انتعاشاً حاداً خلال الربع الثالث، إذ نما بنحو 83 في المئة على أساس ربعي ليصل إلى 479 طناً، وفق بيانات مجلس الذهب العالمي. كما سجل طلب المجوهرات نمواً بنحو 9 في المئة ليبلغ 340 طناً، بينما قفز طلب البنوك المركزية بنسبة 8 في المئة و42 في المئة على أساس سنوي ليصل إلى 321 طناً. وتشير هذه الأرقام إلى تمسك المستثمرين بأرضية السعر الحالية قرب 4,000 دولار للأونصة، وإلى قدرة البنوك المركزية على استئناف تراكم الاحتياطيات الذهبية بعد تراجع الربع الثاني.

اقرأ أيضاً: الذهب يتعافى جزئياً بعد تراجع حاد.. والأوقية تتخطى حاجز 4043 دولاراً

مخاطر انعكاس التدفقات وتوازن هش

غير أن تجدد الاضطرابات والانقطاعات المطولة في الإمدادات العالمية، على غرار ما شهدته الأشهر الأولى من الحرب، يهدد مجدداً بانعكاس مسار هذه التدفقات. فقد يلجأ المستهلكون إلى الحفاظ على السيولة لمواجهة التضخم المدفوع بالطاقة، بينما قد تضطر بعض البنوك المركزية لبيع جزء من احتياطياتها الذهبية للدفاع عن عملاتها المحلية. وقد تظل آفاق هذا السيناريو قائمة ما لم تصل أطراف الصراع في الإقليم إلى اتفاق شامل ينهي الحرب، وهو ما لا توجد مؤشرات عليه حتى الآن.

وبناءً عليه، فإن التوازن الراهن بين انتعاش الطلب المؤسسي والاستهلاكي على الذهب من جهة، ومخاطر جوهرية تتعلق بتجدد اضطرابات سوق الطاقة واستمرار ارتفاع التضخم من جهة أخرى، قد يبقي المعدن الأصفر ضمن مسارات عرضية تتخللها محاولات تعافٍ غير مستدامة.

المزيد في قسم عربي و عالمي